Глава 8. НЕБАНКОВСКИЕ ФИНАНСОВЫЕ

ПОСРЕДНИКИ

Мы уже сталкивались с понятием «посредничество» — выпуском ликвидных долговых обязательств с целью получения денежных средств и их последующего вложения в менее ликвидные активы. Этот вопрос затрагивался нами в дискуссии о коммерческих банках. Финансовые посредники являются частью финансовой системы, которая переправляет средства от кредиторов к заемщикам. Они увеличивают размеры денежных фондов, выпуская свои собственные долговые обязательства, а на вырученные от их продажи средства приобретают долговые обязательства или ценные бумаги, выпущенные другими. Двойной обмен долговыми обязательствами отличает финансовых посредников от иных финансовых субъектов, таких как брокеры и дилеры, которые также способствуют передвижению средств от кредиторов к заемщикам, но не выпускают на рынок собственных долговых обязательств.

Важнейшими финансовыми посредниками являются коммерческие банки. Как явствует из данных табл. 8.1, в 1945 году на долю коммерческих банков приходилось две трети всех активов, которыми владели финансовые посредники. К 1984 году эта доля сократилась до двух пятых. Во многом это изменение объясняется ростом роли четырех финансовых посредников, непосредственно конкурирующих с коммерческими банками за сбережения семейных хозяйств: ссудо-сберегательных ассоциаций, сберегательных банков, кредитных союзов (сссудо-сберегательных институтов) и взаимных фондов денежного рынка. Доля этих посредников в активах всех финансовых посредников выросла с 10% в 1945 году до более чем 25% в 1984 году.

В основном эта глава посвящена рассмотрению действий этих четырех посредников, непосредственно конкурирующих с банками. Другие посредники, такие, как, например, страховые компании и пенсионные фонды, играют менее заметную роль в денежно-кредитной системе. В главе также рассматривается деятельность федеральных кредитных агентств, поскольку они оказывают существенное влияние на размещение кредитов в экономике.